empty
14.06.2022 16:43
Китайские технологии – хорош ли рост?

На фоне падающих технорынков западного региона, акции техногигантов Китая внезапно пошли в рост, привлекая толпы инвесторов, жаждущих возможности заработать на редком сейчас бычьем тренде. Но долго ли продержится отрасль высоких технологий КНР в лидерах? На этот счет есть сомнения, и они носят системный характер.

Китайские технологии – хорош ли рост?

Крупные китайские технокорпорации, которые больше всего пострадали от более чем года репрессий, вскоре могут получить толчок к ослаблению от регулятора.

В частности, регулятор обещал поторопиться с утверждением новых названий видеоигр, положив конец восьмимесячному замораживанию на крупнейшем в мире рынке мобильных развлечений.

Кроме того, журналисты WallStreetJournal еще на прошлой неделе сообщили читателям, что регулирующие органы готовятся снять запрет на регистрацию новых пользователей конгломерата DidiGlobalInc. За один день акции Didi выросли на 68%, которая, как и UberTechnologiesInc. и LyftInc., полагается на свое мобильное программное обеспечение для связи с клиентами и водителями. Ранее Didi приостановила работу 26 своих приложений.

Также есть смысл рассмотреть историю AntGroupCo., финансовый филиал AlibabaGroupHoldingLtd., IPO которого было отменено в последнюю минуту после печально известной речи Джека Ма в октябре 2020 года с критикой регулирующих органов. Это могло бы рассматриваться как сигнал из Пекина о том, что репрессии окончены. Акции Alibaba выросли на 4,4% после статьи BloombergNews, но снова упали после заявлений CSRC и Ant о том, что пока компании не планируют возобновление IPO.

Благодаря позитивным новостям индекс Nasdaq Golden Dragon China за три декады выросли более чем на 20%. А вот более широкий индекс CSI 300, который отслеживает только акции, зарегистрированные в Китае, и больше ориентируется на финансовые, промышленные и потребительские товары, вырос, хотя и незначительно.

Изображение больше не актуально

Но можно ли считать, что китайский фондовый рынок достиг дна? По оценке отдельных экономистов, только за последний год технологические компании потеряли рыночную стоимость на 2 триллиона долларов, что составляет около 11% валового внутреннего продукта Китая. Можно ли рассчитывать, что Китай будет нарабатывать доверие инвесторов перед 20-м съездом Коммунистической партии, запланированным на конец этого года?

Мнения экспертов разошлись.

С одной стороны, угроза репрессий внутри индустрии и в экономике государства сохраняется. Прошлогодние политические наступления были внезапными и жестокими, и это явный сигнал. Так, год назад регулятор запретил компании Didi продавать приложения в магазинах - всего через несколько дней после того, как компания провела первичное публичное размещение акций на сумму 4,4 миллиарда долларов. Это был жестокий удар по крупному холдингу.

Несколько недель спустя Китай начал широкомасштабное наступление на коммерческое внешкольное обучение, уничтожив миллиарды рыночной стоимости таких любимцев инвесторов, как NewOrientalEducation&TechnologyGroupInc. и TAL EducationGroup.

Противники рынка утверждают, что не стоит обманываться «китайской оттепелью». Скорее всего, недавнее смягчение регулирования, считают они, направлено только на создание рабочих мест как на ключевой компонент «стабильности», которую активно курирует президент Си Цзиньпин на фоне разочарования в связи с блокировками Covid.

Так, по данным поисковой системы BaiduInc., в последние месяцы ключевое слово «увольнение» стало сверхпопулярным. В апреле, согласно последним доступным данным, безработица в крупных городах достигла 6,7%. Фактически это самый высокий показатель за всю историю наблюдений, в то время как ожидания потребителей в отношении работы и заработной платы падают.

Но есть и другая сторона медали.

Технологические фирмы уже пережили сокращение - фактически на год ранее остального рынка. Это может сыграть им на руку.

Сейчас они не хотят признавать сокращение рабочих мест, хотя во многих СМИ есть сообщения о том, что они увольняют работников. Например, Caixin сообщил, что платформа потокового видео BilibiliInc. недавно уволила до 20% сотрудников в некоторых бизнес-подразделениях. В этом нет ничего удивительного: в первом квартале операционные убытки Bilibili почти удвоились по сравнению с прошлым годом.

Это выглядит логичным шагом. Когда правительство ломает вашу бизнес-модель и блокирует целые районы только из-за нескольких случаев Covid, разве сокращение рабочих мест не станет естественным защитным механизмом? Технологические фирмы просто пытаются выжить, и это не самая плохая новость, так как это означает, что они предпринимают усилия, а не пассивно ожидают помощи государства.

Однако у любой технологической компании есть порог ликвидности, ниже которого она опустится только в случае глобальной стагфляции и повсеместного экономического кризиса. Поэтому есть все шансы на то, что отрасль в Китае уже достигла своего дна - в отличие от техногигантов из других регионов, которые все еще более чем раздуты.

В пользу их будущего роста говорит и то, что бесперебойная работа многих компаний особенно важна сейчас, потому что этим летом Китай выпустит рекордные 10,8 миллиона выпускников колледжей по специальностям, которые должны быть где-то трудоустроены, если правительство не хочет массового оттока молодых специалистов на Запад.

В прошлом технологические и медиа-компании нанимали большую часть выпускников колледжей. На сектор образования приходилось примерно 17% рабочих мест среди недавних выпускников колледжей. Правда, большинство из них уже ушли еще в прошлом году:NewOriental, к примеру, уволила 60 000 рабочих, так как выручка упала на 80%.

Например, по данным онлайн-платформы по подбору персонала ZhaopinLtd, по состоянию на апрель не менее половины получили предложения о работе. Это означает, что отрасль все же развивается, и далека от упадка. А массовые увольнения, о которых мы говорили выше, могут быть направлены на ротацию кадров, ведь молодые специалисты стоят дешевле.

Что касается тех, кто нашел работу, некоторые выражают беспокойство в социальных сетях, что их будущие работодатели могут отменить предложения к моменту окончания учебы. Однако пока это явление не носит массовый характер.

Но речь идет не только о безработных выпускниках колледжей. В Китае также есть более 170 миллионов рабочих-мигрантов, о которых нужно побеспокоиться. Около четверти из них были заняты в сфере услуг, таких как розничная торговля, транспорт, гостиничный бизнес и общественное питание. В период, когда малый бизнес страдает от карантинных ограничений, каждое рабочее место на счету.

Рабочие места, основанные на услугах с помощью технологий, такие как доставка еды и услуги такси, которые могут предоставить AlibabaGroupHoldingLtd., Meituan и Didi, помогают создавать крепкие и постоянные резервы для рабочих-мигрантов и студентов. И хотя это тяжелая и непредсказуемая работа, связанная с теми же ковид-ограничениями, но и зарплата хорошая. Работники службы доставки вполне могут зарабатывать до 10 000 юаней в месяц, что существенно больше, чем начальная зарплата выпускника колледжа. Может быть, поэтому Китай готовится отменить запрет Диди? Это логичное предположение.

Сейчас сектор высоких технологий КНР торгуется с дисконтом 10% к более широкому рынку - по сравнению с исторической премией в 35%. Фактически просадки уже достигли 37%, превысив 35%, наблюдаемые в цикле спада 2018 года. Это дает многим оптимистам считать, что дно уже достигнуто, и вскоре последует рост отрасли.

Тем не менее сомнения по поводу целесообразности покупки этой отрасли остаются. Скептики от экономического братства задают вопрос: а означает ли смягчение регулирования падение акций технологических компаний?

Да, мы видим, что правительство смягчает политику в отрасли, но только для того, чтобы обеспечить плавный экономический переход к важнейшему партийному собранию, когда Си, как ожидается, будет избран на третий срок. Многие возражения правительства против технологических компаний, от антимонопольного законодательства до безопасности данных, не изменились. А значит, эти вопросы вновь встанут на повестке после достижения экономического баланса.

В прошлом месяце Alibaba подала рынку собственный сигнал, когда отказалась предлагать свой обычный прогноз на год, что говорит об отсутствии ясности, вызванной блокировками Covid, проблемами в цепочке поставок и глобальными экономическими проблемами. И неясность нормативно-правовой базы, безусловно, входит в число факторов, которые руководство не может точно смоделировать.

Так что бизнес-модели многих техногигантов все еще находятся на шатком основании... но кто в этом году не в шатком состоянии?

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Егор Данилов
© 2007-2025
Выберите таймфрейм
5
мин
15
мин
30
мин
1
час
4
часа
1
день
1
нед
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

Время больших решений: Когда покупать S&P 500, Nasdaq 100 и Tesla

Фьючерсы на акции США стабилизировались в среду, инвесторы занимают выжидательную позицию. Недавние колебания индексов S&P 500 и Nasdaq 100 обусловлены сочетанием нескольких фундаментальных факторов. Заседание ФРС: Ожидается, что процентные ставки

Анна Зотова 11:08 2025-03-19 UTC+2

Что станет золотой жилой для инвесторов: Google, Meta, Nvidia или серебро?

Мир инвестиций не стоит на месте – он бурлит и кипит! Google совершает крупнейшую покупку в своей истории. Meta теряет позиции. Nvidia выпускает на рынок новые мощные чипы

Алена Иванницкая 09:45 2025-03-19 UTC+2

Рынок США. Откат после роста. Сегодня день ФРС. Ставку не изменят

S&P500 Обзор 19.03 Рынок США. Откат. Консолидация. День ФРС сегодня. Главные индексы США в вторник : Доу - 0.6%, NASDAQ - 1.7%, S&P500 - 1.1%, S&P500 5614, диапазон 5500

Михаил Макаров 07:13 2025-03-19 UTC+2

#SPX - S&P 500 Index - нисходящий тренд остается актуальным? Комплексный анализ - вилы Эндрюса APLs & ZUP - с 19 марта 2025

Операционный масштаб Minute (таймфрейм h4 ) Основные технические уровни для торговли #SPX - h4 - обзор вариантов движения c 19 марта 2025 года. Предыдущий обзор #SPX (таймфрейм h4 )

Олег Хмелевской 16:26 2025-03-18 UTC+2

#NDX - NASDAQ-100 - рынок продолжит "болеть"?. Комплексный анализ - вилы Эндрюса APLs & ZUP - с 19 марта 2025

Операционный масштаб Minute (таймфрейм h4 ) Основные технические уровни для торговли #NDX - h4 - обзор вариантов движения c 19 марта 2025 года. Предыдущий обзор #NDX (таймфрейм h4 )

Олег Хмелевской 16:07 2025-03-18 UTC+2

#INDU - Dow Jones Industrial Average - станем снова штурмовать минимум 40663.9? Комплексный анализ - вилы Эндрюса APLs & ZUP - с 19 марта 2025

Операционный масштаб Minute (таймфрейм h4 ) Основные технические уровни для торговли #INDU - h4 - обзор вариантов движения c 19 марта 2025 года. Предыдущий обзор #INDU (таймфрейм h4 )

Олег Хмелевской 15:37 2025-03-18 UTC+2

Финансовый шторм: PepsiCo, золото, Alphabet и битва валют

В этой статье мы рассмотрим четыре крупных события, которые оказали и продолжают оказывать влияние на рынок: стратегические инвестиции PepsiCo, рост цен на золото, прорыв в технологиях от Alphabet и колебания

Наталья Андреева 13:28 2025-03-18 UTC+2

Рынок США. Два дня роста от сильной поддержки

S&P500 Обзор 18.03 Рынок США. Два дня роста от поддержки. Главные индексы США в понедельник : Доу +0.9%, NASDAQ +0.3%, S&P500 +0.6%, S&P500 5675, диапазон 5500 - 6000. В понедельник

Михаил Макаров 07:59 2025-03-18 UTC+2

Фондовый рынок на 18 марта: индексы SP500 и NASDAQ растут второй день подряд

Американские фондовые индексы завершили вчера день в хорошем плюсе. S&P 500 вырос на 0.64%, а Nasdaq 100 прибавил 0,31%. Азиатские акции также растут третий день подряд, чему способствовали успехи

Павел Власов 07:32 2025-03-18 UTC+2

Чего ожидать от фондового рынка США?

Волновая разметка 24-часового графика для инструмента #SPX выглядит в целом понятно. Первое, что следует отметить – глобальная пятиволновая структура, которая даже в окно терминала на минимальном масштабе не умещается. Проще

Александр Днепровский 06:50 2025-03-18 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.