หุ้นสหรัฐกระเตื้องขึ้นหลังการซื้อขายที่อ่อนแอ

หลังจากสองวันทำการที่หุ้นสหรัฐขาดทุนติดต่อกัน หุ้นก็กลับมาอยู่ในช่วงขาขึ้นในสัปดาห์นี้ จากข้อมูลเงินเฟ้อที่น่าพอใจและความคิดเห็นจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ ที่ช่วยคลายความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

เงินเฟ้อชะลอตัว: ข้อมูลสำคัญ

ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่เผยแพร่ เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดหลักของเงินเฟ้อ แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้น 2.4% ต่อปีในเดือนพฤศจิกายน ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 2.5% ผลลัพธ์นี้เพิ่มความหวังว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อยังคงลดลงแม้เศรษฐกิจยังคงเสถียรภาพ

ผู้บริโภคยังคงใช้จ่าย

ข้อมูลการใช้จ่ายของผู้บริโภคแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ ข้อเท็จจริงนี้ยังคงสนับสนุนความเชื่อมั่นว่าความต้องการยังคงมีเมื่อเทียบกับการลดลงของเงินเฟ้อ

ความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยกำลังเปลี่ยนแปลง

การเผยแพร่ข้อมูลใหม่ทำให้ความรู้สึกตลาดเปลี่ยนแปลง ปัจจุบันนักค้าเชิงพยากรณ์การลดอัตราดอกเบี้ยสำคัญของเฟดครั้งแรกในเดือนมีนาคม 2025 และครั้งที่สองในตุลาคมปีเดียวกัน ก่อนหน้านี้ความเป็นไปได้ของการลดครั้งที่สองก่อนสิ้นปี 2025 ถูกประเมินไว้ที่เพียง 50% เท่านั้น

ในขณะเดียวกันในวันพุธ เฟดประกาศการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามในปีนี้ แต่อ้างอิงตามการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่อัปเดต (SEP) เฟดคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงสองครั้ง คิดเป็น 25 เบสสิสพอยต์ในปี 2025 แทนที่จะเป็นสี่ครั้งที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ในเดือนกันยายน ความคิดแบบอนุรักษ์นิยมนี้สะท้อนความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจและสถานการณ์ที่ยากลำบากด้านเงินเฟ้อ

ปฏิกิริยาของตลาด: การขายและการฟื้นตัว

การประกาศของเฟดทำให้เกิดการขายทั่วในเย็นวันพุธ ซึ่งตลาดไม่สามารถฟื้นตัวได้แม้ในวันพฤหัสบดี อย่างไรก็ดี การพุ่งขึ้นของหุ้นในวันศุกร์ก็ชดเชยการขาดทุนบางส่วน อย่างไรก็ตาม ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐ ได้แก่ Dow Jones, S&P 500 และ Nasdaq ยังคงแสดงการลดลงโดยรวมในสัปดาห์นี้

บทบาทของนโยบายการคลัง

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการคลัง รวมถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีนำเข้า ก็ได้รับความสนใจจากเจ้าหน้าที่เฟดบางคนยอมรับว่าพวกเขาเริ่มรวมความเสี่ยงเหล่านี้ไว้ในการคาดการณ์ การดำเนินการเช่นนี้อาจมีผลต่อการกระทำของหน่วยควบคุม ส่งผลในการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

การปรับฐานตลาด: ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

“มันชัดเจนมากว่าอะไรเกิดขึ้น — คือตัวเลข PCE นี้รวมถึงการแสดงความคิดเห็นอย่างผ่อนคลายจากเฟดได้ชดเชยปฏิกิริยาที่เกินจริงของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนซึ่งทุกคนคาดไว้” เจย์ แฮตฟิลด์, CEO ของ Infrastructure Capital Advisors ในนิวยอร์ก กล่าว

เขาเสริมว่า “เราพบเห็นอะไรแบบนี้ถึง 10 ครั้งในวัฏจักรเฟดนี้ ตลาดมักตอบสนองเกินจริงไปด้านใดด้านหนึ่งอยู่เสมอ”

ดัชนีสำคัญกำลังทำกำไร

ดัชนี Dow Jones Industrial Average (.DJI) เพิ่มขึ้น 498.82 จุด หรือ 1.18% ปิดที่ 42,841.06 S&P 500 (.SPX) เพิ่มขึ้น 63.82 จุด หรือ 1.09% ปิดที่ 5,930.90 ส่วน Nasdaq Composite (.IXIC) เพิ่มขึ้น 199.83 จุด หรือ 1.03% ปิดที่ 19,572.60

Dow และ S&P ทั้งคู่ได้รับการทำกำไรในวันเดียวครั้งใหญ่ที่สุดตั้งแต่วันที่ 6 พฤศจิกายน

สัปดาห์แห่งความขัดแย้ง

อย่างไรก็ตาม ดัชนีทั้งสามยังคงจบสัปดาห์ด้วยการลดลงโดยรวม S&P 500 ลดลง 1.99%, Nasdaq ลดลง 1.78% และ Dow ลดลง 2.25% Nasdaq ยุติการชนะติดกันสี่สัปดาห์ ขณะที่ S&P 500 แสดงการขาดทุนรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดในหกสัปดาห์ Dow ก็ลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สาม

ภาคที่ฟื้นตัว

แม้ว่าจะมีการลดลงในสัปดาห์ ในวันศุกร์ภาคสำคัญของ S&P ทั้งหมด 11 ภาคมีกำไร อสังหาริมทรัพย์ (.SPLRCR) เป็นผู้นำ เพิ่มขึ้น 1.8% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง การฟื้นตัวอย่างกว้างขวางแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเต็มใจที่จะกลับมาซื้อขายอย่างแข็งขันแม้จะมีอุปสรรคล่าสุด

หุ้นขนาดเล็ก: โอกาสใหม่

หุ้นขนาดเล็กที่ติดตามโดย Russell 2000 (.RUT) เพิ่มขึ้น 0.9% สินทรัพย์เหล่านี้มักจะได้รับประโยชน์จากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง ทำให้เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน

สภาคองเกรสเลี่ยงวิกฤติ

นักลงทุนจับตาดูพัฒนาการในสภาคองเกรสของสหรัฐอย่างใกล้ชิดในวันศุกร์ ซึ่งได้ทำการป้องกันการปิดตัวบางส่วนของรัฐบาลกลาง ฝ่ายผู้นำพรรครีพับลิกันของสภากล่าวว่าจะลงมติเพื่อให้รัฐบาลยังคงเปิดอยู่ สร้างเสถียรภาพให้กับตลาด

ความเติบโตอย่างกว้างขวางของหุ้น

หุ้นที่เพิ่มขึ้นมีจำนวนมากกว่าหุ้นที่ลดลง 2.84 ต่อ 1 ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในวันศุกร์ ส่วน Nasdaq มีหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่าหุ้นลดลง 2.12 ต่อ 1 ดัชนี S&P 500 สร้างจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์จำนวน 3 จุดและจุดต่ำสุดใหม่ 23 จุด ในขณะที่ Nasdaq สร้างจุดสูงสุดใหม่จำนวน 51 จุดและจุดต่ำสุดใหม่ 233 จุด

วันหมดอายุสัญญาร่วมกันและปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น

กิจกรรมในวันศุกร์พิเศษยิ่งขึ้นจากการหมดอายุพร้อมกันของสัญญาหุ้นรายไตรมาส ตัวเลือกดัชนี และอนุพันธ์ฟิวเจอร์ส ซึ่งเรียกว่า "triple witchcraft" งานนี้ทำให้ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยรวมทั้งสิ้น 21.58 พันล้านหุ้น ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 14.87 พันล้านในช่วง 20 วันที่ผ่านมาอย่างมาก

ความท้าทายของเดือนธันวาคม: มองไปข้างหน้า

เดือนธันวาคมทำให้นักลงทุนผิดหวังเพราะเป็นหนึ่งในเดือนที่ท้าทายมากที่สุดสำหรับตลาดในปี 2024 ที่แข็งแกร่งโดยรวม ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 24% ปีถึงปัจจุบัน แต่ยังคงต้องเผชิญกับความยากลำบาก ประเพณีแล้ว 5 วันทำการสุดท้ายของเดือนธันวาคมและ 2 วันแรกของมกราคม ที่เรียกว่า "Santa Claus Rally" เฉลี่ยแล้วมีการเพิ่มขึ้น 1.3% แต่ปีนี้อาจจะไม่เป็นไปตามแนวโน้มนั้น

การผิดหวังจาก Fed และส่วนต่างๆ ในสีแดง

ดัชนี S&P 500 ตกลงต่อวันมากที่สุดตั้งแต่สิงหาคมเมื่อวันพุธหลังจาก Fed ทำให้นักลงทุนผิดหวังโดยให้การลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับปี 2025 น้อยกว่าคาด ยังมีปัญหาภายใต้พื้นผิว โดย 8 ใน 11 ของดัชนี S&P 500 อยู่ในสีแดงในเดือนธันวาคมและดัชนีลดลง 7%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นและหุ้นที่มีมูลค่าสูงเกินไป

อีกสาเหตุหนึ่งของความตึงเครียดในตลาดคือต้นผลตอบแทน Treasury ที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทน 10 ปีปรับตัวขึ้นถึง 4.55% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในหกเดือน Matt Maley หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดที่ Miller Tabak กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นนี้กำลังสร้างความกดดันให้กับหุ้น โดยเฉพาะเมื่อดัชนี S&P 500 ซื้อขายที่ 21.6 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ สูงกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ที่ 15.8 อย่างมาก

Santa Claus Rally: ความหวังและความจริง

ช่วง Santa Claus Rally ซึ่งครอบคลุม 5 วันทำการสุดท้ายของปีและ 2 วันแรกของเดือนมกราคม มักนำมาซึ่งกำไรให้กับตลาด ข้อมูลประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า 90% ของช่วงเวลาเหล่านี้มีผลลัพธ์เชิงบวกสำหรับปี อย่างไรก็ตาม ในปี 2024 ผู้เชี่ยวชาญเช่น Carlson แนะนำว่ากำไรหลักได้เกิดขึ้นแล้วในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งตลาดได้เพิ่มขึ้น 5.7% ท่ามกลางเหตุการณ์ทางการเมือง

การตีบตัวของตลาด: สัญญาณเตือน

การยกขบวนแบบตีบตัว โดยมีหุ้นน้อยกว่าที่กำลังเพิ่มขึ้น ก็ยังเป็นสาเหตุที่ต้องกังวล มันอาจหมายถึงว่าตลาดกำลังมีความแข็งแรงน้อยลง ซึ่งตามมาด้วยการลดลงของจิตวิญญาณวันหยุดของนักลงทุน

บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีแสดงความแข็งแกร่ง

บริษัทขนาดใหญ่อบางแห่งยังคงสร้างความพึงพอใจให้นักลงทุน Tesla (TSLA.O) และ Alphabet (GOOGL.O) ได้แสดงผลงานที่น่าประทับใจ โดยเพิ่มขึ้น 22% และมากกว่า 13% ตามลำดับในเดือนธันวาคม Broadcom (AVGO.O) ก็เป็นอีกหนึ่งผู้ชนะ โดยหุ้นพุ่งขึ้น 36% จากความต้องการที่คาดการณ์จะสูงสำหรับชิป AI ของตน ดันมูลค่าตลาดของบริษัทเกิน $1 ล้านล้าน

ปัญหาใต้พื้นผิว

แต่ผลกำไรเหล่านี้กลับเป็นสิ่งที่หาได้ยากขึ้นเรื่อยๆ จำนวนหุ้น S&P 500 ที่กำลังลดลงมีมากกว่าที่กำลังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 13 เซสชันเป็นช่วงเวลาแพ้ที่ยาวนานที่สุดตั้งแต่ปี 2012

นอกจากนี้ เปอร์เซ็นต์ของหุ้น S&P 500 ที่ซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ยการเคลื่อนไหว 200 วันลดลงถึง 56% ซึ่งต่ำที่สุดในปี ตามข้อมูลจาก Adam Turnquist ของ LPL Financial

นักวิเคราะห์ใช้วิธีระวัง

"เราขอแนะนำให้รอให้การสนับสนุนเกิดขึ้นและให้แรงโมเมนตัมปรับปรุงก่อนที่จะเพิ่มการซื้อลดลง" ทูร์นควิสต์เขียนไว้ในบันทึกการวิจัยที่ออกหลังจากการขายออกครั้งสำคัญในตลาดเมื่อวันพุธ