ข้อมูลตลาดแรงงานของสหรัฐในเดือนพฤษภาคมกลับกลายเป็นสิ่งที่น่าประหลาดใจอย่างมาก – จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรในสหรัฐเพิ่มขึ้น 272,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม (ที่คาดการณ์ไว้คือ +185,000) รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.4% (เดือนก่อนหน้า +0.2%) และจำนวนแรงงานลดลง 250,000 คน ผลลัพธ์คือ อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น และค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั่วโลก

ข้อมูลที่ได้รับนั้นไม่เพียงแค่น่าประหลาดใจ แต่ยังขัดแย้งกันอย่างมาก โดยมีการบันทึกการเติบโตของการจ้างงานที่แข็งแกร่งควบคู่กับการลดลงของการมีส่วนร่วมในแรงงานและการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน นอกจากนี้ รายงาน ISM ทั้งสองแสดงให้เห็นว่ามีการลดลงในการจ้างงาน ซึ่งเป็นเรื่องที่แปลกประหลาดอย่างยิ่งและบ่งชี้ถึงความผิดพลาดในการคำนวณหรือการทำข้อมูลให้ผิดเพี้ยนก่อนถึงการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐที่กำลังจะมาถึง

ข้อมูลบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานของสหรัฐยังคงแข็งแกร่งท่ามกลางความพยายามของ Federal Reserve ซึ่งหมายความว่าภัยคุกคามของแรงกดดันเงินเฟ้อมีอยู่สูง การจ้างงานนอกภาคเกษตรขัดแย้งกับตัวชี้วัดอื่น ๆ ที่แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐ

รายงานจาก CFTC ไม่มีเซอร์ไพรส์ – ตำแหน่งซื้อลองทั้งหมดในดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั่วโลกลดลง $4 พันล้านเหรียญสหรัฐเหลือ $10.6 พันล้านเหรียญสหรัฐในสัปดาห์ที่รายงาน

นักลงทุนถือสถานะซื้อ (Long positions) ได้ลดลงต่อเนื่องมาเป็นเวลาหกสัปดาห์ติดต่อกันแล้ว และไม่มีสัญญาณว่าพวกเขาจะเริ่มซื้อดอลลาร์อีกครั้งในเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนไม่คาดการณ์ว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะออกมาแข็งแกร่งเช่นนี้ และในขณะนี้หลายอย่างขึ้นอยู่กับรายงานเงินเฟ้อที่มีกำหนดออกในวันพุธ ก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve)

คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ณ วันพฤหัสบดี ตลาดประเมินความเป็นไปได้ 80% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนกันยายน แต่หลังจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมา ความคาดหวังสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกได้เปลี่ยนไปเป็นเดือนพฤศจิกายน โดยความเป็นไปได้ใหม่ประมาณ 45% นี้ทำให้แนวโน้มของดอลลาร์ยิ่งดูมีท่าทีแข็งกร้าวมากยิ่งขึ้น

สัปดาห์ที่แล้วมีรายงานที่ไม่คาดคิดอีกชุดหนึ่ง นั่นคือ ISM ของภาคบริการ ดัชนี ISM เพิ่มขึ้นจาก 49.4 เป็น 53.8 ซึ่งขัดแย้งกับภาพที่ปรากฏขึ้นว่าสหรัฐฯ กำลังเศรษฐกิจชะลอตัวลง ในความเป็นจริง ดัชนี PMI และ ISM เดือนพฤษภาคมแสดงถึงการถดถอยของคำสั่งซื้อและสินค้าคงคลังในอุตสาหกรรม และจำนวนตำแหน่งงานว่างส่งสัญญาณถึงความต้องการแรงงานที่ลดลง การเติบโตของการให้สินเชื่อของธนาคารก็ทรงตัวต่ำกว่าระดับก่อนโรคระบาด เนื่องจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดยังคงมีผลกระทบเชิงลบ

ณ วันพฤหัสบดี ตลาดยังไม่เห็นสัญญาณการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่รายงานของภาคบริการ ISM และการจ้างงานนอกภาคเกษตรได้เปลี่ยนแปลงการคาดการณ์อย่างมาก ตอนนี้เราต้องรอดูวันพุธเพื่อดูทั้งแนวโน้มเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงในคาดการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีสองสถานการณ์ตรงข้ามที่เป็นไปได้ หากเงินเฟ้อแสดงถึงความคงทนสูง เมื่อพิจารณาจากข้อมูล ISM และตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ตลาดจะสรุปได้ว่าจริง ๆ แล้วเศรษฐกิจกำลังร้อนแรงเกินไป และดอลลาร์จะรักษาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ต่อเนื่องการซื้อดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากเงินเฟ้อแสดงถึงการลดลงเล็กน้อย ซึ่งมันก็มีความสมเหตุสมผล เนื่องจากส่วนประกอบในราคาทั้งสองรายงาน ISM แสดงถึงการลดลงเช่นกัน การจ้างงานนอกภาคเกษตรจะถูกมองว่าเป็นการพุ่งขึ้นชั่วคราวที่ไม่ได้ส่งผลต่อภาพรวม และดอลลาร์จะอ่อนค่าลงอีกครั้ง